Investing.com – Japon hisseleri bu yıl yükseliyor, bu da geleneksel olarak yende zayıflama anlamına geliyor. Ancak, Citi’deki analistler bu ilişkide bir kopukluk belirtileri olduğunu kaydetti.
2010’larda yerleşen eğilim, USD/JPY’nin yükselmesinin – yani Japon yeninin ABD doları karşısında değer kaybetmesinin – hisse senetlerinde güçlenmeye eşdeğer olmasıydı.
Citi’deki analistler, 3 Kasım tarihli bir notta, 2000’lerin başlarından itibaren Japon hisse senetleri ile yen arasındaki ilişkinin ters bir korelasyona dönüştüğünü belirtti.
Banka şöyle dedi: “Bunun bir nedeni, JPY zayıflığının kurumsal karlılığı ve ihracatı artırması ve bunun hisse senetlerinin gücünü desteklemesiydi, ancak Japon hisse senetlerinin JPY’nin değerini etkilediği nedensel ilişkiler de var.”
Bunlar: yeni yatırım nedeniyle yen alımı (ve yatırımlardan çıkıldığında yen satışı); yabancı yatırımcılar tarafından döviz koruması; emeklilik fonları gibi uzun vadeli yatırımcılar tarafından yeniden dengeleme; ve hayat sigortacıları gibi yerli yatırımcıların risk toleransındaki değişiklikler nedeniyle yatırım yer değiştirmesi ve döviz koruması.
Ancak, geçen yaz USD/JPY’nin yaklaşık ¥160’dan yaklaşık ¥140’a keskin bir şekilde düşmesinden bu yana ikisi arasındaki ilişkide bir değişiklik belirtileri ortaya çıktı. Japon hisse senetleri, Nikkei 225 üzerinde 50.000’in üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyelerine yükseldi, ancak USD/JPY çifti geçen yılın yüksek seviyesinin altında kalmaya devam ediyor.
Citi şöyle dedi: “Başka bir deyişle, Japon hisse senetlerinin hızlı kazanımlarının güçlü bir risk-on ortamına rağmen, JPY zayıflamadı. Bir başka deyişle, JPY’de çok az zayıflık olmasına rağmen Japon hisse senetleri güçlü kazanımlar elde etti.”
Bunun bir nedeni, Fed ve BoJ’daki zıt para politikası yönünden kaynaklanan kısa vadeli faiz oranı farkının daralmasıdır.
Citi şöyle dedi: “Faiz oranı farkının daralması, USD/JPY’de bir düşüş için gerekli bir koşuldur, ancak yeterli koşulların karşılanması için risk varlıklarında bir düzeltme olması gerekiyor.”
“Bu gerçekleştiğinde, önümüzdeki birkaç ay içinde USD/JPY’nin ¥140 veya altına düşmesine şaşırmayız, ancak yeterli koşullar şu anda karşılanmamıştır. Bununla birlikte, Japon hisse senetlerinin gücünü sağlayan Japonya ve yurt dışındaki finansal ve ekonomik ortamın aynı zamanda BoJ’un para politikasını normalleştirmesini de mümkün kıldığını küçümsememeliyiz.
